民生证券股份有限公司李阳近期对长海股份300196）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：24Q2经营压力缓解，积极推进中期分红》，本报告对长海股份给出买入评级，当前股价为9.26元。

　　24H1玻纤及制品营收9.11亿元、同比-4.26%，毛利率24.99%、同比-4.78pct。24H1国内玻纤市场呈现“V”型行情，Q1价格低位下探，2月底出现最低点3079元/吨，也是2020年至今的最低点；但成本端压力加大，以及相关政策促进风电装机、今年以来出口量同增，推动上半年价格筑底反弹。据卓创资讯301299），上半年主流缠绕直接纱2400tex均价为3387元/吨，同比-10.19%，其中6月均价3847元/吨，已有明显提升。24Q2公司整体扣非净利环比+57.44%，二季度压力有所改善。此外，公司拟于2024年中期进行适当分红。

　　玻纤市场行情受需求端影响较大，且需求与宏观环境相关度高。2024年上半年供给明显放缓，下半年新线年仍有供给端投放压力，我们预计2025年后有望边际放缓。

　　结合长海当前的产品销售地区，24H1海外收入占比27%，后续需求端可重点关注：出口方向，2024年1-7月玻纤及制品累计出口量同比+15.5%，4-7月单月出口量同比增速分别为11.1%、23.2%、15.3%、21.4%。

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　　公司60万吨高性能玻纤智能制造基地项目分两期，截至2024年6月末，项目一期第一条15万吨线%；全资子公司天马集团拟将原有3万吨玻纤产线万吨高端高性能玻纤及高性能特种织物的产线亿元；此外，还有薄毡生产线工程在建。

　　投资建议：继续关注公司①公司玻纤全产业链布局，产能投放后进一步提升竞争力；②粗纱复价后存在一定价格韧性；③优化产品结构，风电纱产品持续推进。预计2024-2026年公司归母净利为2.89、4.33、5.84亿元，现价对应动态PE分别为13X、9X、6X。维持“推荐”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券谢璐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.4亿，根据现价换算的预测PE为11.16。

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　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为12.14。

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